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哪些事触发金属市场“膝跳反应” 短线调整还是行情逆转?

作者:smm来源:smm 浏览次数: 日期:2017年2月27日 09:22
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哪些事触发金属市场“膝跳反应” 短线调整还是行情逆转?

SMM2月24日讯:2月23日晚,金属期货市场一遍绿茫茫,年初一直表现坚挺的金属市场为何突然集体下挫?有分析人士认为,因利多出尽,美国加息预期增强,美国基建计划延后,叠加房地产高压政策等因素的影响。对于短期金属价格的走向分析人士观点表现不一。

  对于引发价格大跌的导火索,天津商业大学、辽宁科技大学客座教授、硕士生导师/王在荣认为,铜价下跌是因获利平仓和技术性回调,目前铜价仍在箱体震荡之中。

  东吴期货张华伟表示,中国需求忧虑重燃、近期中国现货市场需求疲弱、库存攀升、昨日住建部表示将加快房地产税立法、以房地产和汽车为代表的周期性行业面临周期性下行压力也是打压铜价的利空因素。此外,由央行牵头、一行三会共同参与制定的一份《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》在资管圈被广为传播,资管新规出台令市场担忧金融去杠杆利空资产价格。短期关注铜价下跌后现货市场需求表现及40日均线附近支撑力度。

  此外,也有分析人士认为周四的价格下挫与发改委前两天针对PPI与众多券商和协会开会有关,博世晟合资产管理首席交易员何子垠认为,不排除有这方面的影响,从而造成市场的一些恐慌情绪,但本质还是市场不认可当前的价格。市场对商品,尤其工业品持续看多的基本逻辑是没有问题的,但无论什么行情,都有运行结构的限制,即便能穿长期涨势,中间也是需要调整的,这与看多行情并不矛盾。

  金属士气受挫后,是否有进一步的下行空间?

  中大期货副总经理景川表示,此次下跌是因特朗普基建计划推迟打击了市场此前的消费预期,造成价格失去支撑,但仅是短期行为。铜价短期或有继续下修的可能,但目前不定位为逆转。

  某铜企套保首席交易员邱冬表示,昨日大宗商品全面单日下跌,从性质上看,此氛围是具有普遍传导性的,且跌幅靠前以黑色为主,相反铜在此前上涨力度节奏中就弱于前者,而本身节后这轮上涨也是亦步亦趋,并非显现出大趋势多头行情步入最后似群体狂欢这样的尾声。短线上涨行情告一段落,且有回归大震荡结构的需要,但大反弹以来的终极行情,并不是就此说宣告结束。其实之前一片看多之声,更多来自于期货投机资金,这也有黑色太过火热的气氛带动,而现货贸易商这方面却较为迟缓,在还未全面开工的时节,价格就一直坚挺,月合同的未能执行加之资金短促,当然也就不利于价格一直维持强势。个人认为这次暴跌是对整体供需面失衡的一次修复,价格下来以后现货商会陆续进场。后市密切关注47000附近甚至下方的现货商备货动态,结合机构月度持仓均价,我想后面短期抄底价格区域并不遥远。按震荡结构弹出第二只脚的思路布局多头,捡漏思维进阶头寸,仍然可以守势突破,等待后续价格结构的演变。

  博世晟合资产管理首席交易员何子垠认为,价格能否保持强势要靠交易者去“投票”,各类交易者会从不同角度去看待价格,是否符合他们能理解的逻辑,而当逻辑出现混乱,或者说不那么坚定的时候,反映在盘面上就是波动会加大。实际上从去年11月开始,大部分商品的价格波动逐步放大,尤其黑色系和部分能化品,无论涨跌,幅度都很大,说明多空都不坚实。在任何一个市场消息都能对盘面产生影响的时候,只能说明当时的价格与合理价值,或者说与实际供求关系已经发生大幅乖离了无论涨跌。那么对于普通交易者应该如何应对呢?风险偏好不同,应对方法就不同,也没有对错之分,只能自己能承受得起风险就可以,无论盈亏。

  文华指数是有明显的头部形态,从去年11月开始到现在,可以看成双头的雏形,从1月初到现在可以看成小周期的B浪反弹。从技术上看,无论以哪种形态应对,都需要验证,因为现在并没有有效破位,所以现在受限要做的就是等待确认破位,在确认之前可以做点左侧布局,但不宜重仓押注,确认破位的临界点就是1月低位,目前还有一段距离。

  一旦有效破位,那么下行目标位可以看到去年7-9月平台区间。当然,在持续大幅上涨,而且逻辑没有问题的条件下,人们对价格大幅下挫是很难想象的,就像15年底想不到价格能到今天这个位置一样,没有什么不可能,商品价格可以溢价,也可以折价。

  宏观研究员颜冬表示,目前商品调整周期已经开始,从能化-有色-黑色已经逐步形成商品共振调整的格局。调整的幅度应该较大,在两会结束前都很难有像样的反弹。主要分析思路如下:

  1、宏观上,央行报告里指出“稳健的货币政策有助于保持流动性合适适度,为维护价格和产出稳定,金融稳定营造适宜的货币金融环境。防止资产价格泡沫离不开宏观审慎政策和货币政策的配合,需更好地发挥作用”。所谓中性其实是着眼于“防资产泡沫的”,今年两会的焦点将会集中于“去杠杆”,因为供给侧改革五大内容,去产能已经取得一定成果,但去杠杆效果很差,中央从央行银监到发改委,都反复突出去杠杆,前阵子只有媒体在喧嚣45万亿,今年真正的重点是去杠杆,今年再去做出头年,脱离基本面炒作,是要吃苦头的。

  2、对大宗影响最大的就是地产领域了,央行表态如下,下一阶段,要贯彻中央经济工作会议精神,落实好各项制度和机制建设,宏观上管住货币,微观信贷政策要支持合理自主购房,严格限制信贷流向投资投机性购房,更为重要的,是从完善财税制度、改进土地占补平衡等方面入手,从供给端解决房地产供需错配问题,构建房地产市场健康发展的长效机制。

  央行意思非常明确,要从“宏观上管住货币”,至少今年的货币政策在地产领域已经定调。

  至于基建,一定要符合“补短板”这一思想精神,但资金后期的到位情况还不明朗,适合短炒,不适合作为长期交易的逻辑。制造业则继续艰难中前行,虽然中央一再强调要“脱虚就实”,但实体经济,特别是民企的状况异常艰难,很难分享低价信贷资源,仍将面临困境。

  3、当然补库存的周期效应仍能维持到年中,所以工业品深度下跌的条件也不充分,而且会呈现品种分化,国外方面关注特朗普基建计划暂缓方面的消息。

  4、交易策略,今年跟去年的行情大不一样,今年的主题是“稳定产出预期,价格的基础上要防止资产泡沫”,不适用顺势而为的策略,应该尽量反向操作。

  针对隔夜商品全线回调的走势,某央企黑色产业链投研人士笃博君表示,现在还无法判断是否转势,主因期现投机性和政策干扰将矛盾掩盖、后移。所以本周说的是以短空思路为主,而不是主空趋势。周四夜盘偷袭下杀是受到工业品联动带动。我认为主空的旋律还没到时候,回调的概率更大一些。原因是两会在即,供需双收。现货利润和供需无法互动,接受利润新常态也不是目前这个状态,未来持续下来产能利用率势必会快速弥补,可以发现夜盘矿石是补跌,而双焦跌幅是很小的。这可以理解为市场在供需受到限制的同时,矛盾不便追逐,于是依据现有结构进行利润再分配。我觉得思路上最好先观望,等待反弹,流通压力测试中虽然回调不一定走完,但不宜过分看空。

  镍研究员彭国辉表示,88000元/吨是他根据镍铁现货价格和成本推测的大概支撑位,也是钢厂目前压镍铁价格的大概位置,周四钢厂最新镍价出价下调10元/吨,还未证实,如果确定,那么释放的信号是钢厂短期对压价的信心不但十足,还能再进一步,短期的供需强弱体现出镍的支撑弱化,下调10元/吨对应盘面是下调1000元/吨,所以大概在87000元/吨。对于其压价底气,主要是春节前持续一个多月镍板领跌,钢厂抄的太多,甚至盘面点价的货陆续送到,认识到这一点就知道这个问题解决的办法就是时间,等钢厂消耗一下原料库存,等镍矿进一步发酵推升成本,时间在多头这边,所以短期大概位置就在我说的点位附近,但钢厂进一步压价体现其底气耗尽还早,所以调整时间上预期可能要再拉长一点了,之前说两周,现在按两周起来预计吧。期间会有两三次低价机会。

  国泰君安有色及贵金属团队负责人王蓉对近期的铝价下跌发表了自己的看法,她认为铝近期连日下跌,但并没有脱离整个有色甚至工业品板块的表现,这波市场集体情绪的走弱,是铝价今日跌幅较大的重要推手,但我们不认为当下时点已经看到了价格的趋势性下跌,我们倾向于把近期的下挫看做是短时的调整。铝的供给侧改革,我们年前的时候做评估,当时认为影响的时间点要到今年4季度,1月份那波涨势主要还是得益于产业资金的内外联动拉涨,而年后这一波同样是供给侧改革的故事,而这一次其实市场做多的焦点应该说更明确了一些,我们也担心国家决策层对电解铝行业的供给侧改革时间点会比此前预估的四季度提前。这种提前的不确定,在盘面上反而是一种做多的确定性,所以沪铝很快冲上了14100元/吨的阻力位置,最高到了14580元/吨。这两拨走完,再加上去年铝价在几个关键位置的表现,能够看到的一个情况是当前的沪铝市场产业资金的力量是不容小觑的。只要铝价跌到接近产业成本线附近,下方的支撑应该就会出来,所以在近期铝价连续回调之后,我们倾向于看调整在接近底部。截止到本周四,微观的一些指标包括铝主要流转地的库存、现货贴水、期限结构等并不是太好,说明元宵节后至今的铝锭下游消费算不上强劲,如此沪铝盘面的结构性短缺就难以出现,目前现货对沪铝的贴水幅度也是处在相对正常的持仓成本区间里。

  由于大宗商品价格大涨,已有很多下游叫苦。对此,分析人士认为,正值淡季再提价比较困难。企业成本大增,下游产品涨不涨价都是艰难的抉择和生死存亡的问题,且价格波动太大对企业的伤害也比较大。此外,价格大涨对贸易商影响更大,拿货高不及时保值很可能会亏损不少。(上海有色网 沈秀娟 许辉)